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5月份社融新增较低，我们认为主要原因有两个。一是社融表外融资中票据融资出现超预期负增长，主要原因是企业现金流紧张普遍选择票据贴现；二是信用风险事件增多导致企业债券直接融资出现负增长。我们预计信用问题将成为央行未来货币政策进一步宽松的诱发因素之一。央行近期扩大中期借贷便利（MLF）操作抵押品范围传递了增信低评级信用债的意图，货币政策大概率将从稳健中性转向灵活适度。未来央行很可能会进行降准和抵押补充贷款（PSL）放量等宽松对冲操作。

深化国际化经营，助推新一轮高水平对外开放在国际化发展战略指引下，交通银行巩固并提升“以亚太为中心，欧美为两翼，拓展全球布局”的覆盖面，深度融合、强化协同，合力提升跨境跨业跨市场跨界跨线服务能力，推动形成全面开放新格局。积极参与和支持“一带一路”建设，对接沿线国家、政府和企业在基础设施、对外贸易、跨境投融资等多方面需求。截至2018年，交通银行已与“一带一路”沿线51个国家的422家境外银行总部建立了代理行关系，在10个国家的银行开立了其本币账户，为13个国家的38家银行开立了跨境人民币往来账户。推动境内外联动由传统的贸易融资向跨境综合服务转变。在持续推进联动贸易融资等联动产品的基础上，通过集团授信切割、共享等方式提高客户联动业务效果。截至2018年末，境内外联动委托量（含离岸）达541.57亿美元，同比增幅8.08%，联动贷款规模在境外银行机构（含离岸）占比超四成。全面对接自贸区建设，做好自贸区金融服务创新。交通银行紧跟自贸区金融创新步伐，多项创新成果被列为市场首单和创新案例发布，有效满足了企业投融资便利化、资金集中运营、降本增效、避险增值等需求。面对上海增设自贸新片区这一重大开放举措，交通银行第一时间成立新片区分行，聚焦在沪总部、综合经营、特色跨境和科技创新“四大”独特优势，突出一体化、便利化、自由化和数字化“四化”服务内涵，助力上海自贸区新片区发展成为新时代改革开放的新标杆。

从实际回售率来看，产业债的实际回售率从13年以来一直持续高于城投债。2018年前11个月，产业债的回售率为51.84%，而城投债的回售率为34.22%。2． 2019年到期债务规模有多大？在整体去杠杆、强监管的宏观背景下，投资者的风险偏好明显下降，2018年债券回售率再次大幅走高。短时间内，紧信用的状态还难以改变。在这种背景下，明年信用债到期压力有多大？

河北《关于大力促进民营经济高质量发展的若干意见》提出，联合金融机构发起设立纾困基金，对纾困名单内符合条件的企业及其控股股东予以必要救助。内蒙古《关于促进民营经济高质量发展若干措施》提出，设立100亿元企业纾困发展基金。辽宁《关于加快民营经济发展的若干意见》提出，支持有关市设立上市公司纾困基金。

北青报记者注意到，去年11月3日晚间，上海市委市政府发布了《关于全面提升民营经济活力大力促进民营经济健康发展的若干意见》，该意见从降低民营企业经营成本、营造公平的市场环境、缓解融资难融资贵等方面作出相关部署，4天后(11月7日)，广东省政府对外发布《关于促进民营经济高质量发展的若干政策措施》，又过了7天(11月14日)，山东省相关意见公布。

（天明）[来了！国务院总理李克强与新任副总理集体亮相]今天上午，第十三届全国人民代表大会第一次会议在北京人民大会堂闭幕。闭幕会后，国务院总理李克强会见会见中外记者，并回答记者提问。国务院总理李克强与副总理韩正、孙春兰、胡春华、刘鹤首次集体亮相。